12 月一直被视为“圣诞行情”的主舞台，但从历史数据来看，这并不是一个所有股票都会一起上涨的月份，而是一个强者更强、弱者继续弱，结构性分化非常明显的月份。今年的季节性表现同样延续了这种特征。
从过往十几年的统计，半导体和医疗保健是 12 月最稳定的两条主线。AVGO依旧是最突出的一支，平均涨幅超过 8%，中位数也能达到 7% 左右，基本属于年底资金回流科技板块时最受益的那一批。AMD、ASML 和微软这些领涨科技股通常能延续强势，而 NVDA、ORCL、MU、PLTR 在 12 月往往波动更大，尤其是 NVDA，历史涨跌幅从 -22% 到 +42% 都出现过，它的走势主要由资金情绪驱动，而不是季节性稳态。
医疗保健继续展现出它作为防御板块的优势，LLY、ABBV、UNH、MRK 这些标的是机构年底最常加仓的对象；唯一的例外是 NVO，它在 12 月的历史表现偏弱，平均跌幅接近 4%，属于行业里少见的季节性逆风股。
消费板块中，TSLA 在 12 月有明显的正季节性，但波动依旧很大。而 TM则反而是持续稳健的那类传统车企。亚马逊虽然在假日季需求旺盛，但它的历史表现远没有很多投资者想的那样强劲，通常更趋于平缓。
金融板块同样处于分化状态，MS、MA、JPM通常能跑赢大盘，而 BAC 和 WFC 这些银行在 12 月的表现并不理想。支付处理商往往会明显优于传统银行，一方面是支付量的季节性增长，另一方面是年底对风险资产的偏好。
能源和工业在 12 月反而是偏弱的，CVX、XOM、CAT、GE 这类个股的平均收益率大多为负，主要受到原油需求疲软以及机构年底进行仓位再平衡的影响。
再看指数本身，VTI、QQQ、SPY 的平均涨幅其实都不高，但它们的月度收盘上涨概率却维持在 60% 到 70% 区间，也就是说，指数虽然不一定涨得多，但通常都能收得稳，而这正是所谓“圣诞行情”的核心逻辑。
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